Investing.com — BCA Research, devam eden makroekonomik zorluklara rağmen çekici değerlemeler ve büyük internet platformlarının artan kârlılığına işaret ederek MSCI Çin Endeksi’ni “aşırı ağırlık” seviyesine yükseltti.
Bu, BCA’nın birkaç yıl sonra ilk kez Çin hisselerine daha olumlu yaklaştığı bir dönem. Şirket, sektörün keskin bir rallinin ardından “uzun vadeli direnç seviyelerini kırdığını” belirtti.
Jing Sima liderliğindeki stratejistler bir notta şöyle dedi: “Birkaç yıllık temkinli yaklaşımın ardından Çin internet hisselerine karşı daha yapıcı bir tutum sergiliyoruz. Mutlak anlamda offshore internet hisselerinde uzun pozisyon almayı ve küresel hisse senedi portföyünde MSCI Çin’i aşırı ağırlığa yükseltmeyi öneriyoruz.”
BCA’ya göre, offshore Çin internet şirketlerinin değerlemeleri yıllık %37’lik ralliye rağmen hala 10 yıllık ortalamalarının yaklaşık %30 altında. Satış büyümesi mütevazı olsa da Tencent ve Alibaba gibi önde gelen platformlar kâr marjlarını iyileştirdi ve yurt dışına açılıyor.
Bununla birlikte, iç pazara odaklanan e-ticaret platformları, kârlılığı aşındıran şiddetli fiyat rekabetinden dolayı baskı altında kalmaya devam ediyor. BCA, Pekin’in teşvik önlemlerinin şimdiye kadar parça parça olduğunu belirtti. Ancak hane halkı tüketimindeki aşağı yönlü riskler artık daha kontrol altında.
BCA, Çinli firmaların ABD’li rakiplerine kıyasla hala yaklaşık %40 iskontolu işlem gördüğünü vurguladı. Bu durum, daha düşük marjlar ve daha zayıf özkaynak getirisiyle açıklanıyor. ABD şirketleri 2021’den bu yana hisse başına kazançlarını neredeyse ikiye katlarken, Çinli rakipleri hala 2021 öncesi zirvelerine ulaşmakta zorlanıyor.
Buna rağmen, araştırma kuruluşu yapısal değişimlerin Çin lehine çalıştığını görüyor. İnternet şirketleri oyun, bulut hizmetleri ve yapay zeka aracılığıyla gelirlerini çeşitlendiriyor. Tencent’in uluslararası oyun gelirleri 2025’in ilk yarısında %35 artarken, Alibaba Cloud’un yurt dışı satışları ikinci çeyrekte %26 yükseldi.
Yapay zeka kullanımı da somut faydalar sağlamaya başladı. Alibaba, yapay zeka ile ilgili ürün satışlarında art arda sekiz çeyrekte üç haneli büyüme kaydetti.
BCA stratejistleri ayrıca, son yıllarda değerlemeleri ağır şekilde etkileyen iç düzenleyici ve jeopolitik risklerin azaldığına işaret etti. Önümüzdeki aylarda tüketim ve yatırımcı duyarlılığına taban oluşturacak ek politika destek önlemlerinin gelmesini bekliyorlar.
Yatırım pozisyonlaması açısından ekip, önümüzdeki 12 ay için MSCI Çin Büyüme Endeksi’nde uzun pozisyon almayı önerdi. Ayrıca, kâr için uzun A-hisseleri/kısa MSCI Çin ticaretini kapatmayı ve küresel hisse senedi portföylerinde A-hisseleri pozisyonunu nötr seviyeye indirmeyi tavsiye etti.
Ekip, internet platformlarında daha ağır ağırlığa sahip offshore Çin hisselerinin, döngüsel bazda A-hisselerinden daha iyi performans göstermesi gerektiğini savundu.
Yılbaşından bu yana %30’dan fazla ralli sonrası kısa vadeli geri çekilme riskleri daha yüksek olsa da, BCA, Çin offshore internet hisselerinin 12 aylık bir perspektifte çekici kalmaya devam ettiğine inanıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
